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铝产业链利润将向两端转移

中国铝业股使试件受轴向压力份有限公司自今年８月７日将氧化铝现货销售价格从每吨５６５０元下调至每吨４９００元之后，日前又发出公告，从９网络测试仪月１日开始，再将氧化铝现货销售价格从每吨４９００元大幅度下调至每吨３８００元。业内认为，氧化铝价格的进一步下降，将会拉大电解铝与氧化铝的价格差异，为电解铝企业输送利润。但是由于氧化铝和电解铝的产能扩张均比较迅速，因此，电解铝企业受益也将延续不了很长时间，铝产业利润将向铝土矿和深加工两端转移，而氧化铝和电解铝将因产能扩张大于市场需求而利润递减。

<真空玻璃p>在氧化铝－电解铝－铝材深加工这三大环节中，各个子环节目前正处于不同的景气周期。氧化铝正在逐步从短缺走向过剩，电解铝行业则因为氧化铝供应充足，成本洛氏硬度标尺降低而进入暂时景气周期。

自２００３年以来，国家对投资过热的电解铝等行业实行了宏观调控。在电解铝受到调控的同时，氧化铝的投资热潮却一直未减，甚至出现“井喷”现象。据不完全统计，在建和拟建的氧化铝项目现有２９个，规划总规模达２９４８万吨／年，其中已开工项目２５个，一期建设总规模达１８０３万吨／年。这就意味着，两三年之内，全国新增氧化铝生产能力将超过１８００万吨／年，加上已有的１０００万吨／年产能，我国氧化铝年生产能力将很快接近并突破３０００万吨。２００５年我国进口氧化铝约７０２万吨，总需求量不超过２０００万吨，这也意味着我国氧化铝将由大量短缺转变为产能过剩。

２００５年我国电解铝产量为７８０．６万吨，继续保持世界靠前的位置，与上一年同期相比产量增长了１７．０％，产量连续３年净增超过１００万吨。截至２００５年底，我国电解铝产能为１０７９万吨／年，比２００４年净增１３２万吨／年，同比增长１３．９％，增幅与２００４年相当。我国铝消费增长的主力军仍然是建筑业、电力和交通运输业。２００５年我国原铝消费量为７０６万吨，比２００４年增长１７．９％，增速略高于２００４年。

据中国有色金属工业协会统计，今年前５个月我国电解铝产量达到３５０万吨，同比增长１５．４４％。今年上半年，由于国内外铝价上涨，以及氧化铝和电力供应状况改善，电解铝企业加大了闲置产能的启动。如果按照这种速率推算，预计今年我国电解铝产量将达到９００万吨上下。由于氧化铝供应增加，价格下跌，直接推动了闲置铝产能复产及新建冶炼厂开工步伐的加速，原铝市场供应得到改善；而且随着氧化铝价格的下跌，冶炼厂的成本压力也得到了缓解。

据统计，我国铝土矿资源较缺乏现有铝土矿保有储量为５．３亿吨，仅占世界储量的２．３％，矿石保障程度不过十几年。目前加速投产的氧化铝产能将加大铝土矿的需求，因此，铝产业链的瓶颈将从氧化铝向铝土矿转移，铝土矿价格面临重估，将大幅度上涨。正因为此，国家发改委加强电解铝调控的措施之一就是鼓励使用国外铝土矿资源，统筹规划国外重大氧化铝资源的开发利用。

氧化铝价格下降，对电解铝企业来说是一个利好。但更为不利的是，在利润的驱使下，今年上半年以来电解铝业建设高潮再起，目前在建的电解铝产能相当于现有产能的一半。国家发改委近期也出台了七项措施来限制电解铝产能切丁机的盲目扩张，主要措施有严格执行电解铝建设项目３５％及以上资本金比例的规定。根据国家宏观调控、产业政策和信贷原则要热交换机求，由金融机构合理配置信贷资金。但是也有人认为，由于存在中央限制而地方支持的现象，这一政策的效力将不明显，产能扩张将不可避免。

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